九泰基金“赎回噩梦” 近一年九轮巨额赎回，感染旗下近六成基金

九泰基金正经历一场前所未有的赎回风暴。近一年内，公司旗下产品已遭遇九轮巨额赎回，波及近六成基金，引发市场对这家中小型公募基金公司流动性和持续经营能力的担忧。

赎回潮起：九轮巨额赎回的轨迹

据公开数据梳理，自2024年下半年以来，九泰基金旗下多只产品频频发布巨额赎回公告，少则单日净赎回超过基金总份额的10%，多则触发“连续多个交易日累计赎回超过20%”的警戒线。九轮赎回集中在混合型与债券型产品，其中部分产品在遭遇赎回后规模急剧缩水，甚至逼近清盘线。

所谓“巨额赎回”，通常指单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%。对于中小基金公司而言，单次巨额赎回即可能带来流动性冲击，而“九轮”高频次、跨产品的赎回，则反映了更深层的压力。

感染面广：近六成基金受波及

根据2024年四季度末及2025年一季度的基金资产净值数据，九泰基金旗下存续基金中，约有近六成产品在过去12个月内至少经历过一次巨额赎回。权益类产品因净值波动叠加持有者撤离而成为重灾区；部分债券型基金也未能幸免，显示机构资金或大额持有人的赎回行为在蔓延。

以“九泰锐智富”为代表的灵活配置型基金亦在受影响行列。该基金曾在某一开放日遭遇单一投资者大额赎回，导致净值出现异常波动，虽未触发暂停赎回，但管理人在公告中提示了流动性风险。

背后原因：业绩压力与持有人结构失衡

九泰基金作为一家券商系中小公募，长期以来管理规模偏小，持有人结构中机构占比偏高。据统计，其旗下多只产品的机构持有比例超过70%，个别产品单一机构持有份额占比甚至高达90%以上。这种“超高集中度”的持有人结构，一旦机构资金因配合自身流动性管理或调整资产配置而撤出，便会直接引发巨额赎回。

近一年A股市场宽幅震荡，部分基金业绩表现不佳，也加剧了个人投资者的赎回意愿。个别基金在赎回后迷你化，进一步削弱了投资者信心，形成负循环。

应对与挑战：流动性管理承压

面对密集赎回，九泰基金已采取加强大额申购限制、审慎确认赎回、调整投资组合久期等措施。但业内人士指出，中小基金公司资本金有限，在产品线不丰富、销售渠道依赖度高的情况下，持续应对赎回将消耗大量运营资源，并可能影响投研投入和团队稳定。

更值得注意的是，巨额赎回常伴随估值精度的争议——大额赎回可能导致基金资产变现时产生冲击成本，剩余持有人承担额外损失。此类纠纷若增多，将对公司品牌造成长期伤害。

行业启示：中小公募的“生存门槛”

九泰基金的遭遇并非孤例。在公募行业马太效应加剧的背景下，中小公司如果缺乏特色化发展路径和稳定的负债端管理，很容易在持有人的进与退之间陷入被动。缓解这一问题，一方面需要通过持续业绩和渠道建设优化持有人结构、降低单一大客户依赖；另一方面，也应建立更完善的流动性风险监测体系，在赎回发生前做足预案。

对九泰基金而言，能否尽快稳住核心产品的规模、重获投资者信任，将是其走出“赎回噩梦”的关键。市场也在静待一段时期后，其管理规模与持有人结构能否呈现出向好的变化。